力盛云动（上海）体育科技股份有限公司（简称“力盛体育”）近日针对深圳证券交易所出具的《关于力盛云动（上海）体育科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》，会同相关中介机构进行了详细回复，就公司经营情况、募投项目等重要问题进行了说明。
业绩依赖与业务前景
力盛体育在报告期内业绩对Top Speed及上海擎速依赖度较高。Top Speed主营境外赛事和境外客户业务，上海擎速主营境内客户业务。2023 - 2024年，因Top Speed体育赛事经营业务营收增加，带动公司整体营收增长。除这两家公司外，其余业务板块2023年开始复苏，营收及盈利前景有所改善。
报告期内，公司营业收入分别为25,830.23万元、40,516.62万元、44,070.31万元、27,172.01万元，2023年增长显著，主要源于境内外赛事经营业务复苏，特别是境外赛事恢复良好且拓展了新赛事。不过，公司仍面临收入增长不可持续、应收账款坏账及退市风险警示等风险。
2023年收入增长剖析
2023年公司收入增长较快，体育场馆经营、体育赛事运营、市场营销服务和数字体育等业务均有贡献。体育场馆经营因利用率提升而增收；体育赛事运营得益于子公司Top Speed境外赛事增加；市场营销服务因新增多个大项目；数字体育因2023年新增项目收入。境外赛事收入增长真实，主要因新增赛事及恢复举办赛事，未来预计仍具持续性。
净利润下滑与应对策略
最近三年，力盛体育净利润持续下滑且扣非归母净利润均为负，2023年增收不增利。主要原因包括资产减值损失增加、毛利额规模小不足以覆盖费用、联营企业亏损导致投资损失及长期股权投资减值损失等。与中体产业相比，虽营收变动趋势一致，但扣非后归母净利润变动受不同因素影响。
为改善业绩，公司采取了严格评估投资项目、撤并关停低效业务、拓展境外市场、制定电动赛车标准和赛事规则等措施。目前公司经营状况稳定，不存在退市风险。
存货与应收账款分析
存货跌价准备主要集中在体育场馆经营和体育俱乐部经营业务。体育场馆经营业务规模大、存货多；体育俱乐部经营业务虽存货规模小，但收入下滑致长库龄库存商品增加。体育场馆经营业务发展前景较好，体育俱乐部经营业务受燃油车销量下滑影响，正拓展新能源汽车厂商客户。
应收账款增长与公司实际营运及收入规模匹配，不存在放宽信用政策扩大收入的情形，坏账准备计提充分。境外客户回款情况良好，境外经营收入预计可持续。
募投项目解读
本次发行拟募集资金总额不超过49,800万元，用于海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目及补充流动资金。该赛车场项目预计建成后年营业收入20,750万元，毛利率36.76%，年净利润5,209.28万元。
与行业内及公司现有赛车场相比，该项目在经营模式、场地规划、赛事安排等方面具有优势，且与现有赛车场形成互补。盈利预测依据合理且谨慎，不涉及对现有业务收入的实质性分流。前次募投项目中，Xracing（汽车跨界赛）项目和赛卡联盟连锁场馆项目因多种因素进展缓慢或延期，目前前者已达预定可使用状态，后者终止使用募集资金继续投入。
投资定价与关联关系核查
力盛体育对海南生态园、海南汽车发展的投资定价合理，通过投资海南生态园增资海南汽车发展具有合理性，且海南生态园其他股东与发行人及其实控人不存在关联关系。杭州峻石与发行人及其控股股东、实控人、董监高不存在关联关系，发行人购买悦动天下股权定价依据合理，不存在利益输送情形。
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