力帆科技2022年年报解读：营收净利双增长，现金流与市场风险需关注

力帆科技（集团）股份有限公司（以下简称“力帆科技”）于2023年发布了2022年年度报告。报告期内，公司实现营业收入86.54亿元，同比增长117.59%；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长178.04%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-2.55亿元，较上年同期减少167.97%。本文将对力帆科技2022年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营表现、财务状况以及面临的风险。

营收大幅增长，汽车业务贡献显著

2022年，力帆科技实现营业收入8,654,224,620.65元，较上年同期的3,977,224,819.19元增长117.59%。这一显著增长主要得益于公司汽车业务销量的提升。数据显示，新能源汽车销售量同比增长978.66%，达到41,097辆，其他汽车销售量也有2,326.32%的大幅增长 。公司在汽车领域不断突破，推出新品牌、新产品和新商业模式，成功切入换电新赛道，如睿蓝汽车旗下的多款车型受到市场关注，推动了收入的增加。

净利润增长显著，多重因素共同作用

归属于上市公司股东的净利润为154,707,128.04元，相比2021年的55,642,068.60元，增长了178.04%。这一增长得益于多方面因素：收入规模的增加为净利润增长提供了基础；对外联营企业投资亏损减少，改善了利润状况；受美元对人民币汇率升值影响，汇兑收益增加，进一步推动了净利润的提升。

扣非净利润转正，经营质量有所提升

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61,127,028.90元，而2021年为-36,499,528.88元，成功实现扭亏为盈。这表明公司核心业务的盈利能力得到增强，经营质量有所提升。非经常性损益合计为93,580,099.14元，其中包括非流动资产处置损益-18,055,168.93元、债务重组损益-41,493,248.66元、采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益45,899,900.00元等。尽管非经常性损益对净利润有一定影响，但扣非净利润的转正更能反映公司主营业务的良好发展态势。

基本每股收益和扣非每股收益增长

基本每股收益为0.03元/股，较上年同期的0.01元/股增长200.00%，主要系本期归属于上市公司股东的净利润增长。扣非每股收益为0.01元/股，上年同期为-0.01元/股，同样实现了增长。这两项指标的增长反映了公司盈利能力的提升，为股东带来了更好的回报。

销售费用增长，市场拓展投入加大

销售费用为266,457,037.06元，较上年同期的148,555,614.23元增长79.37%。这主要是由于公司汽车业务增长，为拓展市场、提升品牌知名度和产品销量，在营销、推广等方面的投入相应增加。例如，公司在B端重点市场集中推进直营渠道体系建设，在C端联动线上线下渠道拓宽市场，这些市场拓展活动都导致了销售费用的上升。

管理费用略有下降，降本增效见成效

管理费用为388,345,302.42元，相比2021年的417,297,253.11元下降了6.94%。公司在管理方面采取了一系列降本增效措施，如严格管控财务开支和招投标等工作合规底线，优化管理流程，提升管理效率，使得管理费用得到一定程度的控制。

财务费用大幅减少，汇兑收益与债务结构优化

财务费用为-2,739,115.59元，而2021年为140,799,480.26元，同比减少101.95%。一方面，受美元对人民币汇率升值影响，汇兑收益增加；另一方面，公司本期偿还债务支付的现金较上年同期减少，优化了债务结构，使得财务费用大幅下降。

研发费用下降，研发投入结构调整

研发费用为90,683,065.62元，较2021年的120,169,880.40元减少24.54%。虽然研发费用绝对值有所下降，但公司在研发方面的布局仍在持续推进。2022年6月睿蓝科技成立研究院，迅速打造涵盖多个领域的独立开发体系，加大了基于GBRC平台的全新车型开发投入。研发费用的下降可能是公司对研发项目进行了优化和调整，更加注重研发投入的效率和效果。

研发投入持续，成果初现

2022年公司研发投入合计410,117,761.74元，其中本期费用化研发投入90,683,065.62元，资本化研发投入319,434,696.12元。子公司睿蓝汽车旗下的睿蓝研究院在多个领域取得成果，开发超级热泵实现整车低温能耗降低30%，冬季续航能力显著提升；完成40 - 90Kwh的胶囊电池开发，电池规格全面标准化；整车GBRC水晶架构不断更新迭代。摩托车研究院也在发动机燃烧CAE仿真、NVH仿真及测试等方面加强研发，加快智能中控产品落地。

研发人员结构优化，年轻化与专业化

公司研发人员数量为957人，占公司总人数的16.59%。学历结构上，本科及以上学历占比79.00%，其中博士4人，硕士122人。年龄层集中在30 - 40岁，占比52.35%，全员呈年轻化态势。行业工龄集中在10 - 20年人员占比54%，具备丰富的研发经验。研发人员结构的优化为公司未来的技术创新和产品升级奠定了坚实基础。

经营活动现金流净额大幅减少，业务扩张导致现金流出增加

经营活动产生的现金流量净额为-255,230,186.06元，上年同期为375,500,566.85元，减少167.97%。主要原因是本期汽车业务快速增长，为拓展市场、满足交付需求，在原材料采购、生产投入等方面的现金流出增加。尽管公司营业收入大幅增长，但经营活动现金流出的增长幅度更大，反映出公司在业务扩张过程中，对资金的需求较为迫切，需要进一步优化经营活动现金流的管理。

投资活动现金流净额改善，投资策略调整

投资活动产生的现金流量净额为-146,807,641.66元，较上年同期的-371,992,664.43元增加60.53%。本期主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，而上年同期投资支付的现金主要是为提高资金收益率，将部分活期存款转为定期存款。这表明公司投资策略有所调整，更加注重长期资产的构建，以支持业务的持续发展。

筹资活动现金流净额增加，债务偿还减少

筹资活动产生的现金流量净额为63,752,016.16元，上年同期为-256,537,849.46元。本期较上年同期增加主要系本期偿还债务支付的现金较上年同期减少。公司在筹资方面的策略调整，使得筹资活动现金流状况得到改善，一定程度上缓解了资金压力。

行业竞争加剧，技术迭代与产品同质化挑战

随着国内新能源汽车行业潜力的进一步释放，自主品牌迅速崛起，技术迭代日新月异，汽车产品的同质化日趋严重且生命周期不断缩短。这给力帆科技的设计、研发和制造能力带来一定挑战。公司需要不断加大研发投入，提升技术创新能力，打造差异化产品，以在激烈的市场竞争中脱颖而出。

汇率风险影响出口与财务成本

出口国家的当地货币汇率波动，将可能对公司的产品出口、汇兑、财务成本等造成一定风险。力帆科技部分业务涉及出口，汇率的不稳定可能导致公司在国际市场的竞争力下降，以及汇兑损失的增加。公司应加强汇率风险管理，通过合理的汇率对冲机制等措施，降低汇率波动对公司经营的影响。

地缘政治及政策风险

近年来，国际环境日趋复杂，地缘政治风险加剧，全球供需及回款等关键因素不断受到冲击。同时，国内禁限摩长期存在，对公司摩托车业务发展可能存在较大挑战。公司需密切关注国际形势和政策变化，及时调整经营策略，降低地缘政治及政策风险对公司业务的影响。

董事长报酬

董事长周宗成报告期内从公司获得的税前报酬总额为122.18万元。

总经理报酬

公司总裁周宗成同时兼任总经理，其报酬情况已在董事长报酬中体现。

副总经理报酬

以娄源发、周强、杨波为例，娄源发作为联席总裁，报酬为215.85万元；周强作为副总裁兼财务负责人，报酬为160.73万元；杨波作为副总裁，报酬为156.01万元。

财务总监报酬

财务负责人周强同时担任副总裁，其报酬为160.73万元。

管理层报酬的确定与公司的经营业绩和绩效考核相关，旨在激励管理层为公司的发展做出更大贡献。

力帆科技在2022年实现了营业收入和净利润的显著增长，业务转型取得一定成效，在汽车和摩托车领域都有新的突破和发展。然而，公司也面临着经营活动现金流紧张、行业竞争加剧、汇率及地缘政治等风险。为实现可持续发展，力帆科技应继续优化产品结构，加大研发投入，提升产品的差异化竞争力；加强现金流管理，提高资金使用效率，确保公司运营的稳健性；密切关注汇率波动和政策变化，提前制定应对策略，降低风险对公司的影响。对于投资者而言，需综合考虑公司的发展机遇与风险因素，做出理性的投资决策。

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