九月的最后两周，减重药又成医药圈讨论热门。其中，手握药王司美格鲁肽的丹麦制药巨头诺和诺德全球裁员9000人，掀开了全球减重药市场重构的一角：“一家独大”的黄金时代谢幕，“诸神混战”的下半场拉开序幕。
按照诺和诺德9月10日公布的裁员计划，全球约9000个岗位将受波及，约5000个岗位在丹麦，调整范围遍布各个部门，包括支持部门和总部职能。
关于中国区的裁员计划，还没有更多官方消息透露。一份业界流传的内部邮件显示，接下来两个月，诺和诺德中国区员工也将收到来自上级的沟通。
另据业内人士，在中国，该公司的裁员工作从今年第二季度就已经开始。那也是司美格鲁肽刚刚正式超过默沙东的K药（帕博利珠单抗）坐上“药王”宝座之时。
中国玩家拿到三张牌
诺和诺德的“烦恼”，恰恰成就了其他玩家难得的机会窗口，中国药企就在其中。
“GLP-1类药物市场发展进入了2.0时代。”银诺医药副总裁、零售及电商业务负责人肖璟告诉虎嗅，如果把它看成一个产品，其目前的发展阶段处于“生命周期曲线”的前段，“还是一个不断起量的阶段”。
至少在中国，一家独大的局面已经打破，多元发展趋势显现。“未来肯定是一个百花齐放的状态。”肖璟向虎嗅表示。
从数据看，近年来，中国人超重肥胖率也越来越高。一项数据显示，中国18岁以上居民超重率34.3%，肥胖率超过16%。（以24≤BMI＜28为超重，BMI≥28为肥胖）据预测，到2030年，中国超重、肥胖人口总数或将超过5亿人，将带来4178亿元人民币的医疗费用支出，相比2020年增长超一倍。巨大的需求为国产减重、降糖药增长提供了土壤。
业界预计，随着渗透率逐渐升高，到2030年中国仅减重药市场规模就将达到近250亿美元（折合人民币1700亿元以上）。
在这个战场上，国产司美格鲁肽仿制药的“肉搏战” 将很快上线。2026年，司美格鲁肽在中国的化合物专利保护期将到期。目前，全国已有20多款司美格鲁肽进入临床试验阶段，九源基因、丽珠集团、齐鲁制药等至少8家企业产品已进入决赛圈。
“国内这一领域的竞争会很激烈。”梁文飞预测。早期布局者已经拿到了第一张牌。
在降糖、减重等综合代谢管理需求中，差异化竞争将是中国玩家的第二张牌。信达生物与礼来合作开发的玛仕度肽具有全球首个属性，并早早布局了脂肪肝适应症；银诺医药的依苏帕格鲁肽α半衰期超过200个小时。恒瑞的双靶点减重药物等也在冲刺上市阶段。
另据中国临床试验注册中心的数据，GLP-1类药物相关研究有70项。减脂基础上又能增肌、生物利用度更好的口服药、更新的靶点（如：Amylin，也就是胰淀素）等都被认为是有潜力的方向。
国际化将是中国药企的第三张牌。一方面，中国管线将是巨头们在欧美市场多元竞争的“弹药库”。“中国的减肥药新药想分国际上的市场，短期内可能还是以BD（商务拓展，可理解药品权益交易）出去为主。”梁文飞告诉虎嗅。
无论是诺和诺德、礼来这样的头部玩家，还是跨国药企默沙东、罗氏、辉瑞、阿斯利康等，都在全球扫货买入GLP-1类药物，“中国造”也越来越受青睐。
比如：联邦制药以总规模20亿美元将三靶点药授权给诺和诺德；石药集团、恒瑞医药、翰森制药等也与海外生物科技公司、跨国药企等就在研GLP-1类药物达成了合作协议。
中国GLP-1类药物开发者也有“吃肉”的机会。
在自主出海方面，肖璟认为，先进入东南亚、中东甚至非洲市场，也可能是不错的选择。“就像手机，如果产品有非常好的品牌知名度、品牌美誉度，哪怕在不发达地区，也有机会占有较大的市场份额，企业也能活得非常好。”
从狂飙到克制
GLP-1类药物市场狂飙突进的同时，副作用和内卷趋势已成为悬在所有玩家头上的达摩克利斯之剑。
实际上，业界认为，司美格鲁肽在减重适应症上的成功，本身也有幸运成分。从最大维持剂量看，司美格鲁肽的减重版剂量是降糖版的2倍以上，这种情况下要保证安全性是有难度的。
反面教材就是辉瑞，已经多次在GLP-1类药物开发中折戟了。就在前不久，该公司的一款在研口服药就是因肝毒性问题宣告失败了。诺和诺德的CagriSema也因不良反应率过高前景不明朗。这些都给行业敲响了警钟。
即便是司美格鲁肽、替尔泊肽等已经上市并广泛应用的药物也并不是神药。随着研究的持续推进，不良反应也在陆续公开。主要是胃肠道症状，严重的也会有低血糖、肾功能损害、急性胰腺炎等，此外，司美格鲁肽的减脂也减肌肉、停药后反弹等，也都是备受关注的副作用。
这类药的使用，即便是减重，也只能用于特定人群，比如：在中国，是BMI≥30kg/m²的单纯性肥胖患者，在经饮食和运动干预效果不佳时，在医生指导下使用；如果是BMI在27kg/m²到30kg/m²之间，就需要至少有一个与体重相关的并发症，如高血压、阻塞性睡眠呼吸暂停，才能用药。
GLP-1类药物在减重领域涉及用户群体非常大（全球超重或肥胖成年人超过20亿人），具有一定消费属性，容易出现滥用，引起意想不到的后果。
正因为此，监管部门、企业、医疗机构对其合理使用都非常重视。司美格鲁肽三期临床试验纳入了近2000人，替尔泊肽涉及近3000人，远超普通药物。
而诺和诺德在中国市场初期对进军零售市场的迟疑，以及在美国与远程医疗机构HIMs的公开决裂，也都有这方面的因素。民众对减重药有空前的热情，而用药依从性不强；作为针剂，司美格鲁肽的冷链运输能否有保障等都是他们面对的挑战。
在明星人物强推、大众热情的裹挟下，诺和诺德一度陷入被动。这也是对他们的“先行者惩罚”。而对于中国的后来者来说，除了继续保持谨慎、克制，内卷也是一大威胁。
时效和差异化被认为是破解内卷的“解药”，差异化尤为重要。“只要能形成差异化、有价值，哪怕市场再难，都会有机会。”肖璟向虎嗅表示。
也有行业观察者担心，中国医药市场逻辑与欧美不同，市场“钱”景恐怕没有那么乐观。
比如：超重、肥胖的标准低于欧美，大部分超重、肥胖人士可以通过生活方式调整减轻体重，根本无需用药；如果用药，谁来买单也是一大问题，目前司美格鲁肽减重版月费用至少5600元，可能需要终身使用。而且此类药物会引起胃肠道不适，对爱好美食的中国人也是挑战。
无论如何，GLP-1类药物的诱惑还是很难抵挡。作为超级靶点，此类药不仅可以用于降糖、减重，还在高血压、非酒精脂肪肝，甚至阿尔茨海默病等诸多领域有潜力。行业预计，到2031年，其全球市场规模有望突破1500亿美元，相比2025年增长一倍以上。
GLP-1这艘驶向千亿蓝海的巨轮，因诺和诺德的“先行者惩罚”提前暴露了航线的脆弱。对于蜂拥而至的中国玩家而言，这既是抢占座次的黄金窗口，也是一场对研发（能否避开安全陷阱）、营销（能否平衡专业与流量）和战略耐性（能否穿越内卷周期）的极限考验。
当市场野蛮生长的潮水退去，真正的竞赛才刚刚开始。在这场注定拥挤的航程中，速度固然诱人，但正如诺和诺德的教训所示，不犯错、不翻船，才是最终能抵达彼岸的关键。
注：文/陈广晶，文章来源：虎嗅APP(公众号ID：huxiu_com)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力立场。