魔视智能招股书解读：营收增长74%，净亏损率65.4%

魔视智能作为一家致力于智能驾驶解决方案的企业，其招股书揭示了公司在业务发展与财务状况上的多面性。一方面，营收呈现显著增长；另一方面，却面临持续净亏损的困境。这种矛盾的表现背后，隐藏着公司在市场竞争、技术研发及经营管理等多方面的挑战与风险。以下将对其招股书进行详细解读，为投资者提供全面、深入的信息参考。

智能驾驶方案供应商，全栈自研为核心竞争力

魔视智能是一家由人工智能创新驱动的智能驾驶解决方案提供商，依托全栈自研技术体系，为汽车主机厂及一级供应商提供L0 - L4级智能驾驶软硬一体解决方案，包括Magic Drive、Magic Parking和Magic Safety。公司通过直接销售和经一级供应商销售两种渠道获取收入。从营收构成看，Magic Drive解决方案占比较大，2025年上半年占总收入61.8%，其业务增长主要得益于智能驾驶行业的快速发展以及公司与主机厂的合作。这种全栈自研能力不仅是公司的核心竞争力，也为其在智能驾驶市场的拓展奠定了基础。

营收增长显著，复合年增长率达74%

魔视智能的收入在过往记录期呈现出显著的增长态势。数据显示，其收入由2022年的1.178亿元增加至2023年的1.465亿元，并进一步增加至2024年的3.568亿元，2022 - 2024年的复合年增长率为74.0%。2025年上半年收入为1.886亿元，较2024年同期的1.069亿元增长76.4%。这种增长主要得益于市场对智能驾驶解决方案需求的增加，以及公司技术及解决方案的持续创新与迭代。例如，Magic Drive解决方案及Magic Parking解决方案销售录得高速增长，对整体收入增长贡献较大。

持续净亏损，2024年净亏损率65.4%

尽管营收增长，但魔视智能在2022 - 2024年以及2025年上半年均处于净亏损状态。2022 - 2024年分别录得净亏损2.004亿元、2.280亿元、2.335亿元，净亏损率分别为170.1%、155.6%、65.4%。截至2024年及2025年6月30日止六个月，净亏损分别为1.154亿元及1.117亿元，净亏损率分别为108.0%及59.2%。公司亏损的主要原因是为提供解决方案、进行研发及销售及营销活动以及行政管理而产生大额经营开支。

毛利率波动，2025年上半年达20.1%

魔视智能的毛利率在过往期间有所波动。2022 - 2024年毛利率分别为25.6%、13.7%、14.2%，截至2024年及2025年6月30日止六个月，毛利率分别为10.0%及20.1%。Magic Drive解决方案毛利率相对较高且在2025年上半年有所提升，主要由于持续创新、产品质量提升及规模经济。Magic Parking解决方案毛利率波动较大，2025年上半年因采购量增加带来规模经济效益，毛利率从2024年上半年的2.1%提升至27.1%。Magic Safety解决方案毛利率相对较低且维持相对稳定，2024年及2025年上半年分别为2.6%及2.0%。

净利率持续为负，亏损局面待扭转

由于公司处于净亏损状态，净利率持续为负。2022 - 2024年净利率分别为 - 170.1%、 - 155.6%、 - 65.4%，2024年及2025年上半年净利率分别为 - 108.0%及 - 59.2%。这反映出公司尽管营收增长，但成本控制和盈利能力有待提升，以扭转亏损局面。

三大解决方案各有增长，Magic Drive占比高

在过往记录期，公司收入主要来自Magic Drive、Magic Parking及Magic Safety三大解决方案。Magic Drive解决方案收入占比较高，2022 - 2024年分别为60.3%、47.6%、63.6%，2025年上半年占比61.8%。该方案收入增长主要源于解决方案及技术的持续创新迭代，以及智能前视摄像头模块销量的增加。Magic Parking解决方案收入占比呈上升趋势，2022 - 2024年分别为10.1%、9.4%、24.1%，2025年上半年占比27.3%，主要得益于业务规模扩张带来的销量增加。Magic Safety解决方案收入占比有所波动，2022 - 2024年分别为29.6%、43.0%、12.2%，2025年上半年占比10.9%，公司策略性调整在研产品，暂时缩减规模以专注于周转更快的项目，导致其收入占比变化。

与关联人士交易存潜在风险

魔视智能在上市后将与关联人士进行若干交易，这些交易构成持续关联交易。关联人士包括上海英恒电子有限公司及上海金脉电子科技有限公司等。例如，公司向上海金脉采购生产服务，向英恒科技关联人士采购材料。虽然公司称交易按正常商业条款进行，且内部监控措施完善，但关联交易仍可能存在利益输送等潜在风险，影响公司的独立性和股东利益。

亏损与资金压力并存

1. 持续亏损：如前文所述，公司在过往记录期持续净亏损，这对公司的财务状况和盈利能力构成重大挑战。长期亏损可能影响公司的融资能力和市场信心。
2. 资金压力：经营活动现金流出净额较大，2022 - 2024年以及2025年上半年经营活动所用现金净额分别为1.138亿元、1.541亿元、1.387亿元、0.729亿元。尽管公司通过股东注资、银行借款等方式筹集资金，但资金压力依然存在。此外，公司流动负债净额较大，2022 - 2024年以及2025年6月30日分别为4.663亿元、6.945亿元、9.319亿元、10.439亿元，这对公司的短期偿债能力提出考验。

缺乏同业数据，难判竞争地位

招股书中未提供与同行业公司的详细对比数据，难以判断魔视智能在行业中的竞争地位。但从公司自身发展来看，其全栈自研能力是竞争优势之一，但在盈利水平和资金状况方面面临挑战，与行业领先企业相比可能存在差距。

客户集中风险需关注

魔视智能的客户主要包括将其智能驾驶解决方案集成到车辆中的主机厂及一级供应商。虽然公司声称已服务于中国2024年（按销量计）全部十大汽车主机厂，但未披露具体客户名称及销售占比。若公司过于依赖少数大客户，一旦客户流失或订单减少，将对公司营收和经营业绩产生重大不利影响。

原材料采购依赖，供应风险需警惕

公司生产所用的主要原材料包括半导体芯片、雷达及相机模块等。虽然未明确供应商集中度，但原材料采购成本可能因供应链中断及通胀等因素波动，公司容易受到主要原材料供应及价格重大变动的影响，存在一定的供应风险。

虞博士为实控人，股权结构较集中

截至最后实际可行日期，虞博士控制公司股东大会上29.65%的投票权，包括通过上海俐智、上海爰智、上海煋智及魔智有限公司间接控制的权益。上市后，虞博士将控制公司股东大会26.61%的投票权。这种相对集中的股权结构可能导致决策过程中大股东对公司的控制力较强，若决策失误，可能给公司带来较大风险。

核心管理层经验丰富，薪酬激励待优化

1. 履历与经验：董事长兼首席执行官虞正华博士在AI算法及产品研发行业拥有逾20年经验，其他执行董事、非执行董事及高级管理人员也在相关领域具备丰富经验，为公司发展提供了有力的人才支持。
2. 薪酬：截至2022 - 2024年以及2025年上半年，已付董事的薪酬总额分别为290万元、270万元、440万元、190万元。薪酬水平根据市场情况和公司业绩等因素确定。
3. 激励机制：公司实行多项股份激励计划，以奖励参与者的服务并激励其为公司作出进一步贡献。然而，从公司目前的亏损状况来看，激励机制的效果尚未充分体现在公司的盈利表现上，可能需要进一步优化以更好地激发管理层和员工的积极性。

多方面风险并存

1. 法律诉讼风险：公司可能涉及法律诉讼及纠纷，这可能对公司声誉、业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响，尽管截至目前尚无重大诉讼。
2. 市场风险：包括对智能驾驶解决方案市场需求的变化、行业竞争格局的改变、相关法律法规及政府政策的调整等，都可能影响公司产品的市场接受度和销售情况。
3. 技术风险：智能驾驶行业技术更新换代快，若公司不能持续有效投资创新技术及研发人才，保持技术领先地位，可能面临被市场淘汰的风险。
4. 财务风险：持续亏损、资金压力以及关联交易等财务问题，可能对公司的财务稳定性和可持续发展造成威胁。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。