中国恒大退市倒计时：资本盛宴落幕后的残局清算
8月25日，香港交易所的电子屏上将永久抹去“03333”这串曾象征地产狂飙的代码。中国恒大集团在停牌18个月后，因清盘无法复牌而被强制退市，标志着这家万亿级房企的资本生命正式终结。这并非猝然离世，而是一场早已宣告的死亡——当清盘令下达时，它已成为资本市场的“植物人”，如今只是拔掉了最后的“呼吸机”。
股东血泪：纸面财富终成废纸
对数十万持有恒大股票的投资者而言，退市是最后一记粉碎幻想的耳光。资料显示，早在2024年1月29日停牌时，其股票已丧失实际价值。退市后，股票彻底失去公开交易可能，沦为无法兑现的电子符号。这与乐视、暴风等退市案例如出一辙——资不抵债企业的股票归零是必然结局。更残酷的是，即便理论上存在“净资产为正”的说法，但在优先清偿银行债务、供应商欠款及保交付资金缺口面前，股权清偿顺序处于末端，所谓“分得骨头”的期待不过是镜花水月。
债权人困局：追债马拉松刚启程
退市本身不改变债权债务关系，但极大压缩了债务处置空间。恒大目前面临三重债务大山：对内需偿付银行及供应商的巨额欠款，对外亟待重组“海量的”美元债。在资本运作通道彻底关闭后，债权人失去了通过债转股等金融工具化解风险的可能。更棘手的是，企业核心资产已处于“负资产”状态，这意味着即便启动资产处置，所得资金在覆盖工程款、金融债务后，恐难有剩余向普通债权人分配。债权人们被迫进入漫长而残酷的“残骸争夺战”。
保交付迷局：烂尾楼里的民生考题
“保交付”作为恒大当前首要任务，在退市后更显艰难。资料直指关键矛盾：企业“根本就没钱”解决遍布全国的烂尾楼。尽管政策层面要求优先保障民生工程，但恒大资产池中可调配的活水极其有限。更严峻的是，供应商因长期欠款丧失续建动力，形成恶性循环。当资本市场输血功能消失，依靠自身造血完成保交付近乎天方夜谭，这已非恒大个案，而是整个行业困局的缩影。
行业警钟：地产狂飙时代彻底落幕
恒大退市如同一座刺眼的里程碑，宣告着“高杠杆、高周转”地产模式的破产。其从万亿帝国到强制退市的坠落轨迹，暴露出行业系统性风险：在房地产下行周期中，资不抵债企业通过资本运作腾挪的空间已不复存在。对其他房企而言，这是最直白的警示——失去持续经营能力的企业终将被资本市场抛弃。而市场更需警惕的是，恒大遗留的烂尾楼、金融坏账及供应商连锁危机，将持续考验社会治理能力。
资本市场的退市钟声敲响时，恒大故事已从商业传奇变为风险教案。退市不是终点，而是漫长清算的开始——数十万业主等待交付的钥匙，数百家供应商索要的欠款，金融机构报表上的坏账窟窿，都将成为后恒大时代亟待拆解的炸弹。当交易代码消失于屏幕，真正的考验才刚刚降临：如何在一地鸡毛中重建信用，在废墟之上重筑民生底线。这不仅是恒大的终章，更是中国地产转型必须面对的阵痛实录。
责任编辑：陈建瑞 SN243